25Q1：營收4.8億，同比-11%，歸母凈利潤0.8億，同比-25%，扣非歸母凈利潤0.6億，同比-15%。

　　24Q4：營收6.1億，同比-25%，歸母凈利潤0.2億，同比-69%，扣非歸母凈利潤0.1億，同比-89%。

　　24A：營收22億，同比-16%，歸母凈利潤3.0億，同比-39%，扣非歸母凈利潤2.5億，同比-46%。

　　公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利5.00元（含稅），現(xiàn)金分紅和回購金額總計(jì)2.7億，占2024年歸母凈利潤89%。

　　25Q1：DA品牌營收2.4億，同比-9%，毛利率77%；DM品牌營收0.3億，同比-29%，毛利率82%；DZ品牌營收2.0億，同比-10%，毛利率74%；RA品牌營收0.1億，同比-22%，毛利率81%。

　　24A：DA品牌營收12億，同比-18%，毛利率76%，同比+1pct；直營店凈減2家至113家，加盟店凈減75家至351家；

　　DM品牌營收1.2億，同比-18%，毛利率82%，同比+1pct；直營店凈減1家至17家，加盟店凈減1家至5家；

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　　DZ品牌營收8.8億，同比-13%，毛利率73%，同比基本持平；直營店凈減7家至114家，加盟店凈減57家至272家；

　　RA品牌營收0.4億，同比-12%，毛利率81%，同比基本持平；直營店凈減4家至18家。

　　優(yōu)化組織管理，加速整合線年，公司將進(jìn)一步優(yōu)化營銷組織管理策略，加速整合線上線下資源，推動(dòng)增長并進(jìn)一步提升運(yùn)營效率，具體措施如下：

　　1）成立營銷中心：整合營銷團(tuán)隊(duì)，采用扁平化、模塊化管理模式，由營銷中心總經(jīng)理統(tǒng)籌直營、經(jīng)銷與電商各業(yè)務(wù)模塊，聯(lián)動(dòng)CRM與商品，以“人貨場”的整體視角驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)的高效協(xié)同發(fā)展。

　　2）優(yōu)化電商模塊：從品牌維度調(diào)整電商人才結(jié)構(gòu)，聚焦平臺特性維度，提升團(tuán)隊(duì)的專業(yè)能力。電商團(tuán)隊(duì)將分為貨架電商與內(nèi)容電商，由營銷總中心經(jīng)理直接管理，加速電商業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　公司零售相對疲軟疊加線上線下渠道整合，盈利短暫承壓，我們調(diào)整25-26年盈利預(yù)測并增加27年盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)25-27年歸母凈利潤為3.3、3.5、4.0億（25-26年原值為4.1、4.6億）；

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